A inflação é realmente um grande risco?

Se você não consegue descobrir facilmente o que está acontecendo em um determinado canto do mercado, pode atribuir isso à inflação e ninguém saberia.

As preocupações dos investidores aparentemente onipresentes sobre a inflação foram conectadas ao ímpeto em ativos que variam de bitcoin a ouro e títulos do Tesouro protegidos contra a inflaçãotodos os quais desfrutaram de um forte 2020. Olhando para os TIPs, a demanda por tais títulos entre investidores preocupados com a inflação aumentou, enviando seus rendimentos para mínimos históricos em alguns casos, conforme relatado pelo The Financial Times. Quanto ao bitcoin, a MicroStrategy listada na Nasdaq anunciou hoje que compraria a moeda digital como parte de sua estratégia de alocação de capital.

A principal explicação de porque investidores e empresas estão preocupados com a inflação é o aumento da dívida pública e a abordagem agressiva dos banqueiros centrais em todo o mundo para conter o impacto do COVID-19. Um enfraquecimento dos EUA também pode adicionar lenha ao fogo inflacionário. Em relação ao euro, as notas verdes caíram mais de 4% no mês passado.

Ainda assim, a inflação está em declínio desde o início da pandemia. Isso apesar de algumas preocupações iniciais de que a dinâmica única de uma pandemia resultaria em interrupções comerciais mais significativas e desaceleração prolongada da produção.

Mas esses choques de oferta potencialmente inflacionários não atingiram muito fora da indústria de alimentos, e as contínuas pressões de custo relacionadas à pandemia também parecem improváveis de aumentar a inflação de forma significativa”, acrescentou a nota.

O indicador de inflação PCE do Federal Reserve, enquanto isso, caiu para 1,7% – abaixo da meta de 2% do banco central. Claro, a maioria dos investidores não está necessariamente preocupada com a inflação agora. O medo está mais adiante, em alguma junção ambígua.

Mas o alto índice de desemprego pode conter a forte alta da inflação, conforme observado pelo Goldman.

A taxa de desemprego dos EUA permanece em dois dígitos, apesar de um declínio bastante rápido nos últimos meses, e as medidas mais amplas de folga do mercado de trabalho estão ainda mais elevadas”, disse o banco.

Um período sustentado de aumento do desemprego deve manter os salários reprimidos, o que, por sua vez, deve impedir que a inflação cresça rapidamente. O banco espera que o desemprego caia para 9% até o final de 2020. Se uma vacina for desenvolvida em 2021, o banco espera que caia ainda mais para 6,5%.

Mas a recuperação provavelmente será um processo mais gradual depois disso, e não esperamos que a economia alcance o pleno emprego até por volta de 2025”, disse o banco. “Em um nível alto, este é o principal motivo pelo qual esperamos que a inflação permaneça fraca nos próximos anos.”

Mas e quanto ao risco de inflação após 2021? Bem, o Goldman prosseguiu dizendo que conectar “impressão de dinheiro” e inflação em um mundo pós-2008 não faz sentido. Aqui está Goldman:

Mas alguns investidores temem, em vez disso, que essas políticas levem a níveis de inflação muito mais altos e indesejáveis, uma preocupação que recentemente discutimos longamente. Não achamos que temores de que a expansão do balanço em si cause alta inflação – temores muitas vezes baseados em confusão sobre terminologia como ”imprimir dinheiro” e “monetizar a dívida” – faz sentido no ambiente pós-2008, onde o Fed tem autoridade para pagar juros sobre as reservas e pode, portanto, manter o controle sobre as taxas de juros, a economia e, em última instância, a inflação, seja o balanço é grande ou pequeno. Para que esses temores façam sentido, é necessário, portanto, uma história sobre por que os funcionários do Fed escolheriam não conter a inflação futura. “

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